3,453天！美股創最長牛市紀錄

2018-08-24 00:18經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電

美股多頭市場22日正式寫下歷年最長紀錄，央行貨幣寬鬆措施刺激美股從金融海嘯谷底翻升，科技創新助攻，政府釋出減稅利多更把股價推上顛峰，使標普500指數一連3,453個日子未從高峰回落20%（即「熊市」定義），打破1990到2000年那波牛市的紀錄。

分析師指出，在企業盈餘與營收分別升抵空前新高等七大利多加持下，美股這波牛市將繼續向前衝。

這波歷久彌堅的多頭市場從2009年3月9日起漲並延續至今，期間逢科技變革帶動數位經濟興起，反映在標普500指數領先族群的變化上。2009年3月，標普500指數市值前三大公司依序是埃克森美孚、沃爾瑪和微軟，如今則換成蘋果、亞馬遜和Google母公司Alphabet。

排名第六的臉書在這波牛市起跑時還未上市。個人電腦軟體巨人微軟靠轉型至雲端運算而保有一席之地，IBM相形見絀。

牛市奔馳已久，但大型科技股漲勢依然銳利，市場於是給數位經濟時代的股市明星取個暱稱，叫「FAANG」（即臉書、蘋果、亞馬遜、Netflix和Google）。

投資人這些年來若只專注於這些股票，略過標普500指數其餘成分股，投資績效仍能輕易擊敗大盤。標普500指數在這波牛市飆漲323%，期間年化報酬率約19%，比歷來牛市平均值22%略低。

有四大因素使美股這波牛市歷久不衰。

一、盈餘成長。獲利不斷成長是股票報酬率最大驅動力。

二、買回庫藏股。資金充裕讓企業紛紛買回自家股票，使流通在外股數縮減，為漲勢推波助瀾。

三、貨幣寬鬆措施。聯準會（Fed）史無前例的量化寬鬆措施協助企業成長、獲利擴增、股價上漲。

四、低檔即買點。在這種投資心態下，股價屢仆屢起，愈漲愈高。

全球投資策略與資產配置顧問公司Yardeni Reserach分析師雅德尼（Ed Yardeni）認為，至少有三個基本面利多因素，會協助美股接下來攀越一個接一個的高峰，包括盈餘、營收及利潤率都分別達到空前最高。

他也提出四點反駁空方論點，分別是領先指標走高、貿易戰有望煙消雲散、通膨溫和以及獲利表現仍強。

明年美國企業獲利成長率雖預料將降到10%以下，但雅德尼預期明年盈餘成長率仍將接近史上最高水準，支撐股價續漲。

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