【大昌期貨-惠琴】 期貨低手續費、選擇權低手續費、海外期貨低手續費、複委託手續費

原創電視節目及電影所費不貲，隨選視訊(Video On Demand)服務巨擘網飛(Netflix, Inc.)為了對抗競爭對手，本週在歐美發售了22億美元的垃圾債，票面利率最多超過5%。

Barron`s.com、Variety.com等外電報導，Netflix 24日宣布，發債總額約為22.4億美元，這當中包括2029年到期的12億歐元優先債、票面利率為3.875%，以及2029年到期的9億美元優先債、票面利率5.375%。投資人認購情況踴躍，超額認購的倍數至少達三倍。

這筆發債案預計2019年4月29日截止。籌募到的現金，將作一般公司用途使用。這是Netflix四年以來第七筆總額超過10億美元的發債案，其長期債務也會跟著攀升至125億美元左右。

穆迪(Moody’s Investor Service)將Netflix最新發行的公司債評為垃圾等級「Ba3」，屬於投機型的債券，展望則是「穩定」，因為Netflix的營運狀況應該能逐步改善，也有希望透過營收、息前稅前折舊攤提前盈餘(EBITDA)、毛利率的成長去槓桿。Netflix這次發行債券後，在截至3月底為止的12個月期間，總槓桿率(gross leverage，指總債務對年度EBITDA的佔比)將來到7.5倍，惟有望在今(2019)年底回落至5倍以下。

穆迪預測，Netflix的自由現金流量可望在2023年達到損益兩平，總體毛利率則有望攀升至20-25%左右。

串流影音產業目前強敵環伺，Netflix想要在未來幾年創造利潤，任務相當艱鉅。影音巨獸迪士尼(Disney)最近才剛推出每月收費只要7美元的影音串流服務，要價僅Netflix、HBO Now的一半。

既然Netflix面臨了諸多風險，為何債券投資人並未要求更高的票面利率？垃圾債市場目前陷入枯水期，可能是原因之一。截至4月23日為止，垃圾債發行量較去年同期萎縮了20%。不只如此，Netflix上週曾在財報電話會議上暗示，這一次也許不會再向債市籌募那麼多資金。執行長Reed Hastings當時說，預定要發行的債券已經不多，投資人最好趕快上車。

聯準會(Fed)的貨幣政策立場轉為鴿派，也讓股市和債市投資人感到心安。

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以上文章轉自Money DJ理財網

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