外資：靜待大跌等買點

© 先探雜誌 中美貿易戰牽動全球股市走勢顛簸，台股靠內資撐盤，外資手中現金滿滿卻暫做壁上觀，等的就是拉回找買點。 台股內資交易火熱，但外資從二月份大賣台股九九三億元之後，三月全球股市反彈，台股卻遲遲不見外資資金回籠，三月以來至二十八日止，外資再續賣台股三三二．九六億元，究竟外資在擔心什麼？外資又在等什麼？

三月份內資仍積極交易台股，營造台股多頭氣氛，然這期間，外資明顯坐壁上觀，交易停滯，但不可否認的，持有台股比重高達四成的外資，對於台股後市，仍具主導力量，外資的下一步，仍動見觀瞻。



股轉債臨界點還早



「我們在等低檔進場點！」一位大型美系基金經理人說，去年台股企業獲利創下新高，不少企業的全年獲利甚至都是十年來新高，這些數字支撐了台股的上漲，也是台股在整個亞股中，得以相對優異表現所在。

然而，在去年的獲利高基期之後，經理人直言，今年企業獲利成長力道值得觀察，加上大多數的利多都已在盤面上反應，當下的操作策略不會太躁進，而是會等待明顯拉回才會進場。

在台外資的心態，某種程度也是整體外資的看法。美銀美林三月份甫出爐的經理人調查報告顯示，全球股市投資氛圍正面，多數經理人也延續先前對全球經濟的看法，認為全球經濟將呈現高成長、高通膨，但其中已有七四％的經理人認為，全球景氣循環已來到晚期，若美國十年債公債殖利率攀升至三．六％，才可能誘發全球由股市轉向債券部位調整。

事實上，過去一段時間，全球資金仍相當固執地做多全球股票、科技股、金融股，並持續性的做空債券、防禦性產業，調查指出，經理人持續偏高的現金水位，有利於經理人隨時回補持股並推升股市再創高點。

調查顯示，全球經理人的現金部位維持在四．六％，持續在二○一六年十一月份以來的最高位，一般認為，經理人現金水位高，是經理人對後市看法保守，但實際上，長期的觀察發現，當經理人平均現金水位維持在四．五％以上，反而代表經理人手中現金充足仍有買進的空間。



現金水位高有加碼本錢



反之，當經理人平均現金水位下滑至三．五％以下，則要留心經理人持股滿檔、並出現逆勢賣出的動作。不過，這雖是一項長期的指標，但事實上，根據統計，經理人平均現金水位低於三．五％以下的次數並不多，二○○七年的金融海嘯曾經短暫出現過一次，之後帶來極大幅度的修正。

全球股市目前雖處於高點，但從經理人的現金水位來看，仍持續有利於多頭，雖然目前的經理人的平均現金水位比率已不若二○一六年平均高達五．五％的水準那樣充沛，唯後續要留意，若經理人的現金水位下滑至四％以下，投資人就應留意，全球股市有過熱之虞，並提防股市反轉。

今年以來，科技股仍是最為強勢的族群，二月初的跌幅至今已收復約八成，並持續獲得投資人的青睞，美銀美林經理人調查顯示，做多科技股(FAANG+BAT)已連續二個月為擁擠交易首位。

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